诚如上市公司所称，收购母公司商标有利于改变商标与产品分离的局面，理顺商标所有权关系，并减少可能存在的关联交易。然而由于我国证券市场关于商标交易的规定很少，在具体操作中也暴露出一些问题。 

　　商标交易争议颇多 

　　由于商标交易比较敏感，上市公司在信息披露中，对一些核心问题也没有交代完整清晰，因此不少商标交易都引起了投资者的质疑。 

　　以夏新电子和波导股份为例，两公司近期以巨资购买母公司商标的价格和时机都受到了质疑。 

　　夏新电子称，“夏新”整体商标评估价为１１．９７亿元。其中，母公司夏新电子有限公司对整体商标的贡献价值为１．５亿元，有市场人士质疑母公司对商标贡献价值的合理性。“夏新”品牌成名于２００２年，为此，夏新电子在２００２年和２００３年的广告费投入分别高达２．８亿元和４．７亿元；另外，公司称，随着规模的扩大，购买商标有利于降低商标使用费。但是，笔者注意到，夏新电子在２００３年年报中提出要主动调低公司发展速度，其２００４年一季度销售规模也的确有所下降，因此，投资者确有理由质疑夏新电子购买商标的时机。 

　　波导股份也存在类似的情况。“波导”品牌原归第二大股东波导科技集团所有，后者一直许诺“波导”品牌免费提供给波导股份无期限使用。因此，波导股份为推广“波导”品牌支付了大量的广告费，２００１年至２００３年广告费开支分别高达１．０１亿元、１．９亿元和２．６亿元。其中波导科技集团仅在２００１年分担了当年７０％约７０００万元的广告费，因此１．５亿元的商标转让费似乎显得过高。 

　　商标交易受制于人 

　　由于上市公司在商标使用上处于被动位置，常常受制于母公司；并且有关商标使用和交易的信息披露不规范，因此，母公司往往在商标使用和交易上占据上市公司资源。 

　　首先是母公司利用商标高价套现，或者抵减对上市公司的欠款。如三九集团向三九医药（０００９９９）转让“９９９”和“三九胃泰”商标，以抵偿其欠款６．２亿元；厦华电子（６００８７０）在２０００年底以３．２７亿元受让第一大股东厦门华侨电子的“厦华”系列商标，抵减大股东欠款后，厦华电子仍需支付现金１．７５亿元。 

　　其次，商标价值评估标准不统一，最后吃亏的也是上市公司。如某公司受让的商标在２００１年１１月份评估价值为１．４７亿元；２００２年１０月份，商标声誉并没有明显提升，但评估价值却上升到２．０１亿元。另外一公司更是以６．６亿元（约占其净资产４７％）的巨资购买母公司商标，引起了投资者的极大不满。 

　　商标交易亟待规范 

　　我国证券法规关于商标的规定很少，仅在《首次公开发行股票申请文件》中要求说明商标权属情况。特别是对于原始并不知名的商标，所有权和使用权的界定容易受到忽略，一旦商标价值大幅提升，矛盾将不可避免。因此，有必要在上市前或使用商标前清晰界定商标的所有权和使用权。 

　　目前上市公司的商标所有权很多归属母公司，上市公司为此支付一定的商标使用费是理所当然的，但同时，上市公司为提高商标知名度投入了大量的广告费用，对商标价值贡献不菲。因此，如何评价和量化上市公司和母公司对商标价值的贡献，这也需要法规予以明确。 

　　有投行人士认为，公司使用的商标是否为公司所有，应该列入“资产和业务是否完整”的范畴，在公司上市前加以审核，这样才能从根本上杜绝大股东利用商标关联交易获取不当利益。 

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