两个多月后，ELONG成功登陆了纳斯达克。与5年前同时创业、现在规模是其一倍的竞争对手携程相比，ELONG的上市晚了一年多。

　　IAC成最大赢家

　　“ELONG已经不是当初的ELONG”，依然是ELONG股东之一的前CEO张黎刚表示，ELONG早已不是一家创业者的公司。

　　最初创立ELONG的张黎刚、唐越等人，今天都只是小股东，真正持有其大部分股权的是IAC等历次融资对象。

　　IAC是世界最大的在线旅游产品分销商，包括Expedia、Hotels.com、Hotwire、Interval International及TV Travel Shop等著名旅游服务品牌，2003年旅游预订总额超过100亿美元。旗下Expedia是世界领先的在线旅游服务公司，Hotels.com是通过网站及Call Center为消费者提供服务的世界最大的酒店预订中心。

　　今年8月，IAC以6000万美元代价获得ELONG30％股权，而在ELONG的上市招股书中也表明：IAC获得52％的股份优先认购权，同时还拥有96％的董事会投票权。

　　ELONG实际上已是一家IAC旗下的子公司，只要愿意，IAC可以完全控股。

　　“这是非常聪明的一步棋”，张黎刚认为，这对ELONG登陆资本市场和超越竞争对手携程提供了后盾。

　　IAC公司曾表示，非常善于帮助位于第二的公司成长为行业第一。

　　IAC在购买ELONG时对其估价2亿美元，张黎刚估计ELONG上市后市值约3到4亿美元，IAC不但进入了达3880亿元的中国旅游市场，也获得了实际的收益。

　　IAC无疑是最大的赢家。

　　曲折上市路

　　与新浪、网易、搜狐、盛大、携程等在纳斯达克上市的中国概念股不同，ELONG上市后，原来的创业团队产生亿万富翁的可能很小。

　　ELONG曲折的资本之路已经稀释了创业者的绝大部分股权。

　　在互联网高潮时期，ELONG于2000年以2300万美元现金和价格6800万美元的股价为价，将100％的股权出售给另一家纳斯达克上市公司Mail.com.Mail.com将其重组成为更大的公司Asia.com.与当时的大多数互联网公司一样，ELONG走上了烧钱扩张的道路。

　　但好景不长，随着纳斯达克科技股崩盘，Mail.com宣布退出包括ELONG和Asia.com的所有非核心业务。张黎刚和唐越决定回购ELONG. 2001年，ELONG管理团队以300美元从Mail.com手中回购ELONG.股东除原创业团队外，主要有一家美国的投资机构和一家香港的投资机构。

　　2003年8月，老虎科技基金和蓝山基本风险投资又联合向ELONG投资1500万美元。

　　“创业团队不再能控制这家公司，这也是我离开ELONG的原因。”张黎刚认为，创业型公司如果过多地受到资本的影响，可能很难实现创业者的远见。

　　而唐越关心更多的则是公司业务的发展和公司能否维持，他认为谁持有这家公司最多的股份并不重要。

　　“不过，我相信ELONG在对资本的利用上会超过携程。”张黎刚对投行出身的唐越依然深具信心。

　　张黎刚：ELONG携程改变了行业形态

本报记者 熊川

　　1999年与唐越等创立ELONG后，张黎刚一直担任CEO，但ELONG曲折的资本之路让张黎刚逐渐无法接受，2001年从Mail.com回购后，创业团队已经只是小股东。

　　2003年6月，在股票期权到期的第二天，张离开ELONG重新创业。

　　《财经时报》：你如何看待ELONG上市？

　　张黎刚：ELONG并不缺钱，但上市之后具有私有公司不具备的一些优势，比如融资或收购。

　　《财经时报》：你一直是ELONG的主要经营者，资本是否是ELONG的发展关键？

　　张黎刚：做一家成功的创业型公司，资本很重要，但并不是决定性的因素。创业者要有能力控制公司的发展，而不是资本方说了算，只有这样，创业者的远见才能得到充分的体现。

　　8848就是一个被资本过多干预的公司，我之所以离开ELONG，也是因为它不再是一家创业者公司，我等了两年，股权到期第二天离开了ELONG.

　　《财经时报》：ELONG和携程都是新型的服务商，现在你如何看待这种模式？

　　张黎刚：ELONG和携程改变了大家购买旅行产品的方式，此前消费者是到旅行社去买这些服务，而它们通过新技术把卖家的产品最大信息化，买家可以获得足够的信息，解决了信息的不对称。虽然他们的定单80％还是通过电话来的，但还是改变了这个行业的形态。

　　《财经时报》：这两家公司未来的增长空间如何？

　　张黎刚：他们在纳斯达克的规模并不比搜狐、TOM等公司小，而他们加起来也占不到中国旅游业服务市场的5％，增长空间依然存在。

　　《财经时报》：在经营ELONG多年后重新创业，你认为新的市场机会在哪里？