这是每个美国公司都惧怕中国商品价格的时代，这是每个美国公司都憧憬中国市场份额的时代，这更是每个美国公司都想到中国捞一把的时代。

貌似双赢的交易

IBM公司2004年12月8日宣布，同意将个人电脑业务出售给中国的竞争对手联想集团，交易额12.5亿美元，联想集团将向IBM支付6.5亿美元现金以及6亿美元股票，即联想集团18.9%的股份，此外，联想集团还将承担IBM的5亿美元债务。

IBM此举使其摆脱了长期萎靡不振、利润率微薄的个人电脑业务，并将持有联想集团18.9%的股份，后者将在纽约市建立美国新总部。联想在5年内可以在个人电脑和笔记本电脑上使用IBM的品牌。

市场预计此次销售将提振IBM利润，并消除一个沉重的财务负担——其个人电脑业务长期以来举步维艰，竞争加剧导致其产品价格不得不一降再降。通过该交易，IBM将通过为个人电脑提供服务和融资继续赚取利润，但是它无需把这块利润率微薄的业务纳入财务报表中，只需计入在联想持股的盈亏即可。据预计，明年第二季度该交易彻底结束时，IBM将计入一次性所得9亿至12亿美元。

以规模换利润

IBM的决定突显了其牺牲规模换取利润的新思维。

2003年，IBM收入总额达到891.3亿美元，净利润75.8亿美元。个人电脑业务为IBM贡献了大约100亿美元收入，但是税前亏损即达到2.5亿美元。分析师预计，全球个人电脑行业明年的销售额预计会大幅下滑，IBM如果不出售个人电脑业务损失将更大。而剥离之后IBM利润率的增幅比每股收益的增幅更为可观。

从长期来看，利润率的提高往往会转换为股价的上扬。据美林集团估计，剥离亏损的个人电脑业务之后，明年的每股收益有望增加5美分，明年IBM每股收益将从今年的5美元升至 5.50美元。瑞银华宝的分析师说：“摆脱了个人电脑业务，IBM会朝着服务和软件的长期目标继续前进，服务和软件类股的收益一般都要高于个人电脑等商品销售类股。”

没有了个人电脑业务的拖累，IBM规模大大缩小，但盈利能力更高，更关键的是，在快速发展的中国市场上将处于更有利的地位。

其实，六年来IBM不断与包括惠普在内的许多公司洽谈转手个人电脑业务。不管是戴尔公司还是惠普都会愿意出比联想集团更高的价钱得到IBM的个人电脑业务，从而结束全球个人电脑销售市场榜首位置的白热化竞争，并就此得到IBM的很多大客户。

不过，对IBM来说，它可不愿意把这部分业务出售给在伺服器等盈利领域与自己展开激烈竞争的对手，IBM每个季度的自由现金流都高达20亿美元，这项业务的售价高出或者少掉十几亿美元对它来说不算什么大事。IBM看重的既是联想和自己在高端没有竞争的可能，更看重联想背后的中国电脑市场。

在和联想的交易中，IBM保留了个人电脑业务的少数股权，一旦个人电脑业务以后有所增长，IBM就能从中获利，而无需承担大量成本。通过这笔交易IBM不但可以削减成本，还可以通过与联想集团这家中国个人电脑销量第一的公司建立业务关系，提高IBM伺服器、软件和电脑服务在中国市场的地位。

在这笔交易完成时，联想将拥有大约19000名员工。其中大约10000名员工来自IBM，这些员工拿着远高于原联想员工的收入，从这一点来讲，对于联想这种依靠低工资降低成本的制造业企业来讲并非好事。

分析师们认为，IBM剥离了个人电脑业务后，那些老客户可能会质疑联想集团作为个人电脑供应商的能力。联想集团是一家面向中国市场的土生土长的中国企业，要在美国销售产品还需要构建新的物流系统和供应链。因此，新形势将逼迫联想持续使用IBM的商标，联想希望借机在美国扩大自有品牌市场份额的愿望很难实现。

制造业转型的先声

IBM是美国制造业的代表之一，它的这一举动为美国制造业转型打开了一扇新窗。和许多对昔日辉煌恋恋不舍的美国制造业公司一样，IBM高级管理人士曾表示，作为一家全面服务供应商，个人电脑业务是IBM不可或缺的一部分。

IBM于1981年率先打开个人电脑市场，创建了行业标准。直到1994年之前，IBM一直是个人电脑领域的领头羊。但从那以后，个人电脑销售额不断下滑，亏损有增无减。到1998年，个人电脑业务的亏损达到了9.92亿美元。从那时起，IBM决定不再通过零售方式销售个人电脑，并采取各种措施削减成本，包括将部分制造业务外包给圣荷塞的 Sanmina-SCI Corp.，这仅仅帮助IBM在几个季度内实现了微幅盈利。

一大批美国制造业公司在面临困境时和IBM采取了同样的做法。他们改变销售方式、削减成本、外包业务、裁员并冻结工资涨幅，但是面对来自东亚国家的低工资结合高技术的竞争，生意仍然每况愈下。

美国制造业抱怨、“上访”国会和白宫，组织会议声讨中国货，但是这些制造业公司仍然一家又一家地破产，中国产品仍然是他们害怕的洪水猛兽。

和联想的交易达成后，IBM董事长塞缪尔·帕尔米萨诺在对员工的信中表示，“个人电脑业务正迅速呈现出家庭消费品行业的特征，该行业更偏向于规模经济。出售个人电脑业务符合IBM专注于为政府及大型企业客户提供产品的发展战略。”

IBM的这笔交易说明，曾经流行多年的通过企业合并来扩大业务、通过做大来做强的多元化发展方式开始让位于利润优先的传统观念，扬长避短的经营理念日益成为制造商们不得不接受的信条。事实上，IBM的老对手惠普也在考虑这一问题。

惠普在2001年收购康柏，曾坚称要生存就需要扩大规模、需要有更加丰富的产品种类参与市场竞争。惠普目前在超过160个国家共有约140000名员工，业务范围极为广泛，包括个人电脑、打印机、储存和伺服器，以及相关服务，而市值仅有600多亿美元，规模相近的IBM的市值却高达1600亿美元。惠普主要的利润来自于被称为该公司“皇冠宝石”的打印机业务，公司已经召开了三次董事会讨论分拆惠普的问题。分析预测，如果惠普将打印机业务分拆，将推升惠普的股价。