2月25日，大商股份控股股东大连市国资委与百联集团旗下中国百联（香港）公司以及上华投资控股公司三方共同出资16亿元人民币成立大连大商国际公司，三方各占有其40％、45％、15％的股权。上华投资以现金出资2.4亿元，占注册资本的15%.百联迂回收购大连国资委以其所持有的大商股份29.5%的国家股作价6.4亿元出资。

　　大连国资委通过大商国际间接持有大商股份11.8%的国家股，加上直接持有的7.75%，共握有大商股份19.55%的国家股，实际上仍然保持了大商股份最大控股，3.275%的国家股，影响力居于第二。

　　东方高圣的并购分析师吕爱兵认为，百联的迂回收购路线安排非常巧妙，既让大连国资办变相减持在大商股份中的股权，又使以百联集团为主导的大商国际成为大商股份新的实际控制人。

　　吕爱兵指出，此次重组新公司涉及的大商股份的比例为29.5%，略低于30%的要约收购线，显然是为了避免触发要约收购。

　　合资公司成为整合平台对于双方的合资合作，此前大商股份就公开表态，这是按照国家确定的培育全国性商业大公司的名单和要求，为做大做强民族商业，培育发展中国商业的大公司，与国内外具有互利互补性的大公司进行战略合作和重组。

　　但东方高圣的吕爱兵认为，合资公司将成为百联集团另外的一个整合资源的平台，借此在东北地区扩大网点，实现低成本扩张。很明显，百联方面出巨资与大商国际达成合作，意在将东北第一商业集团纳入自己的势力范围和战略规划。把百联打造成在商业的主要业态上都成为国内零售业的领跑者。同时，其中虽然涉及同业竞争的问题，但百联采取了先整合资源再进行内部消化的方式。

　　■记者观察

内资联手抵御外资

　　百联此番动作，更重要的一步棋就是抵御外资的竞争。有百联的高管评价此次合作，“通过这次合作，大家不要打架，一起协同发展。”业内人士分析，牵手大商以后，在一定程度上，消除了来自国内企业之间的竞争，更重要的是，也可以避免大商落入外资的手中。据悉，此前有多家外资企业与大连市政府都有过接触。一旦外资接手大商，大商的网点资源就会助长外资的竞争力。

　　百联的做法也符合政府的初衷。由于目前商业流通业中内资企业之间的竞争还很有限，外资企业给内资的生存和发展带来的压力是最大的。所以，政府在去年提出了要扶持零售业国家队的想法，百联和大商都入围了政府要大力扶持的二十强之列。

　　业界也猜测百联牵手大商的背后有可能有政府的身影。记者从大连市国资委了解到：百联集团与大商集团的携手合作，受到了上海与大连两地市委、市政府的高度重视与大力支持。昨天，上海市委副书记、副市长以及上海市财税、国资委等有关部门负责人一行以及辽宁省委副书记、大连市委书记、大连国资委相关负责人等都专程参加本次战略合作签约仪式。