年初，德隆系“三驾马车”开始连续阴跌；3月份银行全面停止对德隆新增贷款；4月中旬，“老三股”连续跌停，市值蒸发超过80亿元；5月，湘火炬反戈，状诉德隆。在短短半年中，曾在实业和资本界呼风唤雨的德隆集团从天堂跌入地狱。
　　但德隆的噩梦还远未结束。接连爆发的危机正在把更多潜伏于水下的“德隆秘密”托出水面。现在城门之火又开始卷向德隆极力构建的“金融帝国”，其“金融嫡系”———德恒证券所面临的还款危机正在将这隐秘的一角慢慢掀开。

　　德恒证券西安营业部运作正常

　　日前，有消息称，部分投资者欲找德恒证券成都营业部收回自己1170万元的委托理财资金，但现在一分钱也拿不回来。据悉，像这样上门催债的委托理财客户在成都为数不少，主要是委托德恒证券进行国债投资的个人投资者和企业投资者。“向德恒证券要钱的不仅有委托理财客户，还有大量向德恒证券交纳了交易保证金的股民。”一位知情人士称，德隆危机所引发的市场恐慌是德恒证券遭遇逼款风潮的直接原因。
　　据了解，作为德恒证券的主要业务板块，证券经纪和资产管理业务为德恒证券吸收了大量资金。除股民保证金外，德恒证券长期以10％—13％的高承诺年收益率吸引客户。4月之前，经营还尚属正常。但伴随着德隆系“老三股”在股市上的连续跌停，以及市场传出有关德隆的种种利空消息，大批股民和委托理财客户开始对有德隆背景的德恒证券产生高度疑虑。从4月中旬开始，大规模的逼款风潮开始出现，搅得德恒证券从总部到各地营业部不得安宁。
　　6月7日下午记者赶往德恒证券西安营业部，要求采访经纪业务部经理，被告知正在开会。随后，一位工作人员接待了记者，他表示，西安营业部目前运营正常，因为国债投资做得少，所以没有受到什么冲击。据记者观察，大户室、散户大厅业务没有异常，投资者和其他营业部相比并不见少。

　　德隆大包大揽图自救

　　知情人士称，在德恒危机爆发后，德恒证券公司曾多次与拥有绝对控制权的德隆联系。此后德隆开始通过各种方式抽调资金，归垫德恒证券客户交易结算资金，用于应对各证券营业部股民取款和归还资产管理客户的资金。4月22日，德隆集团组建的客户接待团分成若干个接待小组，前往德恒总部和各证券营业部，代表大股东与德恒证券一起接待客户。据悉，4月底，德隆国际战略投资有限责任公司曾正式向德恒证券出具了一份《承诺函》。在该《承诺函》中，德隆国际表示，“鉴于德恒证券目前面临的紧急情况，我公司作为你司的实际控制人，承诺在近期紧急抽调资金用于归垫你公司客户交易结算资金，由于你公司客户交易资金及资产管理业务引发的债权、债务、经济、法律责任由我司承担。”而德恒证券下属各证券营业所则被发文要求“坚守岗位”，“保障各项业务正常运转”。
　　据悉，各地的“还款行动”仍在继续。记者联系德恒证券总部，但有关人员拒绝透露相关信息。

　　多重风险 德隆腹背受敌

　　一波未平，一波又起。5月29日湘火炬发布公告首次披露，德恒证券挪用了公司下属子公司航天火炬购买的1亿元国债。公司已责成和协助航天火炬成立专门小组进行追缴。随后，合金投资也发布公告称，该公司已经紧急成立了应急处理小组，将通过诉讼或司法保全等途径依法追缴原由德恒证券下属营业部代理的国债投资款。
　　虽然德恒证券所要兑付的股民保证金和国债投资委托资金的具体数目尚无法得知，但仅从湘火炬和合金投资两家已披露的国债投资委托资金就达到3亿元来看，这绝对是一笔庞大的数目。业内人士分析，此前德隆控制的中富证券为帮德隆护盘，先后动用的委托资金有9亿元。而德恒证券的规模比中富证券肯定要大得多。况且还有数额庞大的股民交易保证金。

　　强硬监察 证监会严控事态扩大

　　德隆危机爆发前后，包括证监会和银监会等从各种角度和方式加强对德隆系的监控就一直在进行，并就德隆集团与德恒证券之间的关系，以及业务、资金往来等情况进行全面的监控和调查。
　　有关人士透露，4月29日上海证监局曾召集德恒证券高级管理人员会谈，进一步传达中国证监会对于处理德恒证券当前危机的精神，提出德恒证券即时暂停支付资产管理业务资金、力保股民保证金的要求，并要求德恒证券予以严格执行。德恒证券于4月30日以紧急文件发各证券营业部，要求按监管机构要求严格执行。而目前证监会已派专人进驻德恒证券总部，督查德恒证券的危机处理事项和进程。同时证监会将其掌握的包括德恒证券危机在内的德隆处置金融风险的进程情况向国务院有关部门进行及时上报。本报记者　雷蕾

　　相关链接一：动态

　　《证券市场周刊》得到最新消息，公安司法部门已经介入对德隆系的调查。据了解，德隆系涉嫌操纵股价，尤其涉嫌非法融资和扰乱金融秩序等敏感问题。
　　德隆系的崩塌，质变于1个半月前，庞大的德隆系在新疆屯河、湘火炬、合金投资股价不断暴跌中开始倒下。
　　昨日，合金投资和茉织华分别发布公告，德隆系资金黑洞再度现形。其中，合金投资被德隆占用资金额1.8亿元，而茉织华则有5000万元的资金被德隆所控制的德恒证券挪用。

　　相关链接二：德隆大事记

　　1992年注册成立新疆德隆实业公司，注册资本800万元人民币，同时成立乌鲁木齐德隆房地产公司对房地产进行投资，进入娱乐、餐饮和房地产投资领域。
　　1995年成立新疆德隆国际实业总公司，注册资本人民币2亿元设立北美联络处，拓展国外业务。
　　1996年2月，由新疆屯河、新疆德隆等11家新疆公司和机构注册的新疆金融租赁公司成立，新疆德隆和新疆屯河各出资700万元，占12.73％股权。
　　1996年7月4日到12日，新疆屯河发行1750万股新股，发行价5.78元。7月31日，新疆屯河1750万股A股在上交所上市交易。
　　1997年11月26日，株洲市国资局将其持有的湘火炬国家股转让给新疆德隆国际，转让价每股2.8元，转让2500万股，占本公司总股本的25.71％，进入汽车零部件制造领域。
　　2000年在上海浦东注册成立德隆国际投资控股有限公司，注册资本人民币2亿元，控股新疆德隆集团和新疆屯河集团；同年8月，更名为德隆国际战略投资有限公司；同年10月，注册资本增至5亿元。
　　2003年12月16日，湘火炬发布公告称，新疆德隆因提供借款质押担保，已将其持有的湘火炬法人股10020万股质押给招商银行上海分行，股份质押期限为2003年12月16日至2005年6月10日。

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