联想集团(0992.HK)昨日盘中停牌，涉及主要股东配售股份。据销售文件披露，国际商业机器（IBM）将通过花旗以每股3.2-3.3港元，配售联想3亿股，套现9.6亿-9.9亿港元。IBM此次配售股份占联想已发行股本的3.5%，之后，IBM持股量将由15%降至11.5%。

　　联想股价昨日开盘受压，最多跌8.4%，至3.15港元，停牌前报3.2港元，跌6.98%，成交10.1亿港元。

　　联想在2004年12月以12.5亿美元收购IBM个人计算机业务，成为全球第三大计算机生产商。收购总代价中，6.5亿美元以现金支付，余下6亿美元以新股支付，每股作价2.675港元，该批股份设有3年锁定期。

　　不过，双方在去年5月签署协议，允许IBM提早出售所持的联想股份。根据新协议，IBM可随时出售所持不超过三分之二的联想股份，余下股份可在07年11月1日后出售。

　　香港凯基证券研究员蔡铁康接受本报记者采访时指出，IBM提早配售3亿股，市场预期近期还会继续减持，由此给股价带来一定压力。此外，公司最新公布的业绩表现一般，也是导致股价急挫的重要原因。

　　联想刚于月初公布第三财季（9至12月）业绩，期内净利润5773万美元，较上年同期增长23.3%，期内营业额39.98亿美元，整体毛利率为13.5%。业绩公布后，各大机构对于联想的估值也出现较大分歧。

　　嘉诚证券表示，联想第三季盈利低于预期, 其中营运开支高于预期，因此看淡该公司的成本节省及毛利率改善，并对该公司前景维持审慎。该行预期，联想截至今年3月的季度营业额或下跌20%，全球第三大零售商的地位也将受到Acer的挑战。高盛也认为，虽然联想于中国以外地区营业额及盈利表现改善，但大中华地区盈利能力却下跌。由于内地市场竞争升温，联想重组所得效益，部分会因其定价过于进取而被抵消。

　　不过也有部分机构认为联想最困难的时期已经过去。BNP百富勤表示，联想的关系型及交易型双业务模式渐见成效，相信其08年度盈利可呈V型反弹，并维持“买入”评级。该行指出，联想将于未来数季在更多国家推出交易型业务模式，此模式对消费类及中小企客户尤其见效。摩根士丹利认为，目前联想的估值较业内平均折让超过40%，具有较大吸引力，并给予“增持”评级。

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