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股价复权后达1004元 苏宁电器何去何从

2007-8-7 　 北京商报 　

　　作者：周科竞

　　上周五，苏宁电器收盘报54.4元，加上其经常不断地送股，目前股价复权后已达1004元，成为近期首只千元股。而其上市首日开盘价仅29.88元，股价上涨已经超过30倍，成为名副其实的第一牛股。但是，对于苏宁电器的经营模式，从其上市以来，一直存在着巨大争议。

　　看好苏宁的人认为，其连锁模式可以很大程度地挤压厂商利润，以低价争夺消费者，是极其现代化的经营模式，具有很强的盈利能力。重视风险的人认为，苏宁的房子是租的，商品是厂家的，其实苏宁什么都没有，一旦发生风险，投资者可能血本无归。比较客观的说法是，苏宁不能算是商业股，而应看做金融股，用厂家的货款开设新店，大量占用厂家资金，其盈利全部来自压榨供货商。

　　但是不管怎么说，苏宁确实是成功了，首只千元股给投资者带来了巨大收益，其高层陈金凤等人纷纷卖出苏宁电器股票，成为亿万富翁，这些都是苏宁股价上涨的功劳。但是随着他们持股越来越少，其他投资者的风险也就越来越大。试想，当他们这些高管全都卖出股票后，谁来关照苏宁，谁来关照苏宁的股东？他们大可以重新打鼓另开张，比如创办“宁苏电器”，数人数十亿元的资金、与供货商的良好业缘关系，长期合作的分店店长，那么苏宁的业务将会在瞬间转移至“宁苏电器”，而最后留给投资者的只有数亿股苏宁电器的股票。

　　50多元的股价，最基本的前提就是苏宁能够可以持续经营，但是高管不停地卖出持股，已经使得苏宁持续经营面临风险。当苏宁的股价与高管的利益不再相关时，谁又敢相信他们真的能够对苏宁的业务尽心竭力？1000元的苏宁，高管选择退出，投资者就该买入吗？也许未来能够发现，持有苏宁比持有任何股票的风险都大。

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