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独立经营还是转投新东家 小天鹅面临选择

2007-8-21 　 南方都市报 　

　　作者：王海艳 谭竹茜

　　与松下“分手”后，整合洗衣机主业资源成重中之重　　

　　“和松下十二年合资，我们一直亏损，而松下有增资的意愿，希望实现两家企业的独资，于是我们直接退出。”昨日，小天鹅股份相关负责人表示，和松下的分手符合公司的利益，而这之后也贯穿着小天鹅回归主业、以“洗”为主的思路。

　　“暂时还没有就业务做出非常具体的发展计划，现在主要任务就是整合公司的业务，剥离非核心业务，集中力量在洗衣机上”。小天鹅相关负责人在强调回归洗衣机主业的同时，并没有就如何做强和提高竞争力给出清晰的答案。　　
　　小天鹅进入“调整年”

　　“小天鹅已经剥离了空调和冰箱业务，刚刚和松下进行的两家合资公司的股权转让就是其中一步。”小天鹅相关负责人表示。日前，小天鹅将持有的无锡松下冷机压缩机有限公司19%的股权和无锡松下冷机有限公司19%的股权以1.5371亿元的价格全部出售给松下电器产业株式会社。小天鹅集团亦同时将其持有的两公司各1%的股权出售给松下电器。至此，小天鹅集团终止了与松下电器长达12年的合作关系。

　　小天鹅股份董事会秘书周斯秀表示，按照突出主业、优化结构的要求，小天鹅将收购小天鹅集团内与洗衣机主业密切相关、有潜力和发展前景的子公司，并与本公司现有资产、业务和人员进行整合。同时把公司投资的与主业关联度不高的子公司股权或资产转让给小天鹅集团。“拟剥离出去的有9家，包括和松下合资的两家公司。”

　　自从小天鹅由无锡国联托管后，集团公司和股份公司就在无锡国联的推动下进行资产的梳理。小天鹅内部人士表示，“今年我们就是一个调整年度，公司的发展方向理清，估计年内主要方面的调整基本完成，今年下半年就会有明显的效果。”事实上，无锡国联直接控股小天鹅后，小天鹅集团更接近于一个空壳，有分析认为不排除将集团公司拆分整合到无锡国联的可能，小天鹅成为无锡国联旗下比较优质的上市公司。

　　回归主业面临大考

　　“短期来看，小天鹅打算独立经营，不过想要成长为如格力、美的等大型白电企业，面临的压力也不言而喻。”有分析师表示。

　　“小天鹅的计划是将原有的全自动波轮洗衣机做强，并进入滚筒洗衣机，目前小天鹅与通用电气、博世-西门子的合作比较成功，以后也会做强。”

　　目前，全球洗衣机制造产能向中国转移已成为一个趋势，出口保持良好趋势，增速在20%左右，是国内洗衣机企业销量增长的主要原因。在国内需求量无显著增长的情况下，内销更新换代的需求较明显，企业的内销产品结构的调整很重要。在此背景下，国泰君安分析师王稹表示，7月下旬已去江苏无锡调研了小天鹅的情况，小天鹅的产品结构调整取得了一些进展，估计梳理之后的小天鹅洗衣机业务比重应该是有增无减。但是相比整个市场，这一数据并不乐观。“我们认为主要原因包括小天鹅放弃少量低端市场，此外，滚筒市场增速较快，在19.5%左右，而小天鹅滚筒销量市场份额仅约0.1%。”

　　令业界忧心的还在于，小天鹅在经营中尚缺乏强势的管理人才。小天鹅方面表示，目前无锡国联已经派驻了财务等方面的管理人才，不过具体的业务还是小天鹅的人在独立运作。　　

　　小天鹅回归主业路线图　　

　　1　　彻底脱离斯威特，转回无锡国联怀抱。　　

　　2　　与松下分手，停止冰箱与空调生产，收益归上市公司后续生产。　

　　3　　收购小天鹅集团内与洗衣机主业密切相关的子公司。　　

　　4　　对非主营业务资产进行盘点，对扭亏无望的继续实施关停并转。　

　　-分析　　

　　独立经营还是转投新东家

　　小天鹅面临两难选择　

　　将两家合资公司的股权转让，小天鹅回归主业的路径更加明晰，不过在调整的过程，小天鹅也要为当初的多元化尝试付出沉重代价，而之前的斯威特噩梦也令小天鹅刻骨铭心，这都意味着小天鹅会更加谨慎地选择合作伙伴。

　　在美的收购华凌、荣事达，长虹整合美菱的同时，小天鹅还未走出转制的困境，浪费了时间成本和机会。业界认为，前有海尔等强敌，后有美的等新生力量，小天鹅要想走出阴影、形成持久的竞争力，引入战略投资者是不错的选择。

　　此次与松下分手，有分析认为可能是为小天鹅股权转让奠定基础。对此，小天鹅股份内部人士表示“暂时没有这方面的安排，以后则不好说。”此前，无锡国联表示：“未来12个月内也没有对小天鹅公司或其子公司的资产和业务进行出售、合并、与他人合资或合作的计划，或上市公司拟购买或置换资产的重组计划。”

　　尽管如此，对于无锡国联是否小天鹅的最后东家，业界仍存怀疑。有分析认为，在经历了斯威特噩梦之后，短期内小天鹅不会轻易投靠新东家，即使真要选择新投资者，要求也必然“苛刻”，至少不能像斯威特那种“空手套白狼”式的东家。

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