日前，英格索兰公司(Ingersoll Rand)(IR)宣布，总部位于新泽西州Piscataway的供暖、通风和空调系统制造商Trane Inc.(TT)、即前美标公司(American Standard Cos.)已正式同意接受其现金加股票的收购。英格索兰表示，同意为每股Trane股票支付36.50美元现金外加0.23股IR股票。根据上周五的收盘价计算，此项交易价值每股47.81美元，对于Trane股东来说相当于溢价29%。此项收购价值总计101亿美元，包括股票、交易费和英格索兰承担的1.5亿美元Trane债务。英格索兰表示，此项交易将产生一项营收110亿美元的温度控制业务，合并后2008财年试算额营收170亿美元。并购完成，新企业将成为全球商用及家居空调、冰箱等温控产品及专用冷藏车辆的最主要生产商。 英格索兰与特灵完成了应该说是双方期待已久的交易。而相比江森自控与约克之间以及大金和麦克维尔之间的收购事件，英格索兰收购特灵的消息却并未引发行业中太多的惊讶和争论，但似乎也没有人不对此事深感兴趣，并翘首以盼着会有一些更深刻的内容浮出水面。 12月17日，一封致英格索兰员工的英文邮件就已经出现在了网络上。邮件在第一段就说明了英格索兰正式签署了收购特灵的协议，甚至还有英格索兰的内部员工在网络上留言：“我们觉得这(对于此次收购)在去年应该就和特灵谈好了，特灵卖美标，我们卖掉钻机、移动空压机、道路机械、挖掘机，看上去就是为了这个合并。”而12月18日，包括新华社在内的各大媒体纷纷刊登了特灵被英格索兰收购的消息，而行业对此的反应比较平淡，这似乎也验证了上面英格索兰员工们的猜测。事实上，对于此次交易，行业人士也早已有所耳闻，包括特灵的员工也并不避讳特灵迟早将被出售的传言，甚至是其中的“绯闻主角”还包括了霍尼韦尔、西门子等等。如果说还有什么是此次交易事件始料未及的，看来也只有英格索兰在几个提名主角中脱颖而出这一点了。而在谈论这个问题之前，我们可以先看看在此之前，这两家公司都做过些什么。 2007年2月1日，美标集团正式对外宣布董事会已经完成了公司的战略回顾，一致批准今年分拆其所属三大业务部的计划。其中计划把2006年销售额为$20亿美元的全球性车辆控制系统业务分拆为一家独立的公众公司。同时，计划出售其2006年销售额为$24亿美元的卫浴和厨具产业。而就在2007年11月28日起，“特灵”已经取代“美标集团”成为公司的新名称。原先股票代码为“ASD”的美标集团股份将更改成代码为“TT”的特灵股份在纽约证券交易所(NYSE)上市交易。这也标志着之前的拆分计划顺利结束。尽管美标董事会主席和首席执行官Fred Poses表示，“分拆美标公司，使之成为三家重点明确、更易于理解的公司，将比当前的结构更能为股东创造价值，企业在其规模、全球发展程度、产业领导地位和组织人才上都具备条件，可以作为独立公司而成功发展。”然而现在来看，把美标的拆分计划理解为出售之前的准备似乎也并不离谱。 对于美标集团的举动，英格索兰也给予了迅速而热烈的“拍和”。在美标集团宣布分拆三大业务部计划后不久，英格索兰在此后整整三个月时间里就出售了其道路发展部门。4月30日，沃尔沃完成了对美国的英格索兰道路发展部门的收购，并很快收购了英格索兰在印度的业务。从5月1日起，英格索兰道路发展部门宣告并入沃尔沃集团。英格索兰道路发展部门的业务包括土壤和沥青路面压实机、沥青摊铺机、铣刨机以及物料起重设备，例如伸缩臂叉车和越野升降叉车。根据之前的报告，本次收购涉及的资产总额共计约13亿美元。7月30日，英格索兰宣布将旗下山猫、泛用设备及附件设备业务以49亿美元(现金额约37.5亿美元)出售给韩国斗山(Doosan Infracore)。所出售的三个业务部门生产和销售小型设备，包括滑移转向装载机、小型履带式装载机、小型挖掘机、工具伸缩臂叉车；移动式空气压缩机、照明灯塔、发电机；常用轻型压实设备和附件。两次出售共计给英格索兰带来超过62亿美元毛收益，现金收入超过48亿美元。毫无疑问，这些举措为其收购特灵提供了充足的资金准备。为了得到特灵，英格索兰似乎大有甘愿“削足适履”的气势。也难怪英格索兰全球主席、总裁、首席执行官Herbert.L.Henkel同样深知此次收购意义的重大，在出售山猫、泛用设备及附件设备后，Henkel说：“这一举动是英格索兰转型为一个多元化的工业企业采取的最后一个重大业务重组举措。” 以上就是英格索兰和特灵为了促成交易而在协议签订之前付出的种种努力。从整个过程来看，双方都表现的较为积极，进展也颇为顺利。此次现金加股票的收购价值总计101亿美元，包括股票、交易费和英格索兰承担的1.5亿美元特灵债务。应该说这样的价格让特灵对于英格索兰这样的买家十分满意。但是，现在可以回到开头那个问题，为什么买家最终是英格索兰呢? 从1990开始，英格索兰开始走并购之路以探索自身最完善的多元化发展框架。在10年时间里，英格索兰相继收购ARO、克拉克设备公司、Steelcraft公司、齐默曼跨国公司、Newman Tonks、Thermo King、Harrow工业公司包括锁具，识别系统，Ives and Broadway、Dresser-Rand公司、Hussmann公司、Interflex、Superstav。此后英格索兰在继续收购战略的同时，逐渐出售旗下部分业务，包括曾经被其收购的一些业务。这个过程本身也体现了英格索兰对自身多元化道路的思考和调整。可以说，在对多元化的探索上，英格索兰做出了惊人的努力，从1990开始的疯狂并购完全可以说明这一点，当然，还有后面陆续出售掉的一些业务。英格索兰做的这些都是在不断摸索和调整多元化战略。2007年5月份的时候，在纽约举行桑德福伯恩斯坦战略决策会议上，英格索兰全球主席、总裁、首席执行官Herbert.L.Henkel说：“我们致力成为一个能在商业周期的各阶段都有持续改进财政表现的多元化工业企业，在追求这一目标的过程中，我们放弃了原有的一些重型机械、资本密集型的业务，收购了65个企业，这些所收购企业的发展、市场和运营特点都和我们所追求的长期持续的财务表现相一致。今后英格索兰全球性的增长平台将包括三大块业务，分别是为客户提供气温控制技术，工业技术和安防技术方面的解决方案。”很显然，特灵就是Henkel提到的气温控制技术解决方案中极为重要的内容提供商，主要生产冷藏车和冷藏展示柜的英格索兰公司能够通过与特灵之间资源的整合进入特灵公司占优势的建筑及运输制冷系统领域，因此可见，收购特灵是英格索兰多元化战略中尤为关键的组成部分。正是基于这样一个合作的基点，当获悉特灵有意出售之后，英格索兰似乎一心要将特灵迎娶进门。协议签订之后，就连英格索兰全球主席、总裁、首席执行官Herbert.L.Henkel也用“最后一个重大业务重组举措”来形容此次的举动。正是因为英格索兰最需要的是特灵这样一个企业，因此，英格索兰开出的价码以及其对未来特灵发展前景的规划深得认同，或许这便可以理解为英格索兰最终胜出的原因。 一份2005年《21世纪经济报道》中的内容提到：“用了20余年的时间、在中国推广了250个产品的英格索兰在中国的成绩单不仅缺乏亮点，甚至有的产品已经不在第一军团。这不仅低于公司的预期，也与其全球品牌不相称。” 尽管2005年，英格索兰对中国市场进行了重新布局，并规划3年后实现销售业绩10亿美元。此后至今，尚找不到相关数据证明英格索兰完成了这一目标，可以肯定的是中国市场一直以来都是英格索兰需要打开局面并实现实质突破的重心市场，而英格索兰也不断在寻找一些行之有效的方法。特灵在行业中素以技术著称，得到特灵之后的英格索兰必然会在技术领先优势上更进一阶，加入建筑空调业务后，围绕冷藏、空调、压缩机等相关业务而形成产业链的英格索兰在制冷业务的综合竞争实力大为增强。不仅如此，特灵在中国市场多年积累的渠道网络资源将给英格索兰在中国市场的渠道力量增添浓重的一笔。因此，英格索兰收购特灵势必为其突围中国市场带来实质性的意义。 此外，下一个问题接踵而至，特灵为什么要被出售?我们可以先看看与特灵同属行业四大外资品牌的情况。开利仍是全球空调制冷行业的霸主，短期内领先地位难以撼动；约克被江森自控收购后，前者的制冷空调业务与后者的楼宇控制业务的结合已经使得江森自控成为建筑系统集成供应商，而约克的空调制冷业务在经过了短暂的阵痛期后，呈现出了更为快速增长的势头；麦克维尔在被大金收购后，两者之间产品类型的互补，最起码使其更具备了强大的综合竞争实力的基础。而特灵相对而言，在这几年的市场发展中，在与同业竞争对手的较量中，就略显得保守和被动，尤其是在离心式机组的制冷剂的选择问题上，只有特灵一人一直肩扛着R123的大旗，而这一点目前也面临着越来越多的不确定因素，甚至有业内人士将此比作是特灵在发展战略上的最大“赌注”，显然，这已经成为了特灵未来发展中最大的制肘。在这样的既定事实下，原本就不占竞争优势的特灵能够选择饿的就是，要么坐以待毙，要么另辟蹊径。而在被英格索兰迎娶之后，联手英格索兰使得特灵在加入更多资源匹配后，也拥有了与同类品牌竞争的新武器，毫无疑问，这对特灵的发展前景来说也是大有裨益的。而有一点关键的是，此次交易的价格也让特灵的股东们着实满意，这笔以现金加股票方式进行的101亿美元的交易是近年来金额最大的交易之一，更是远远超过了大金收购奥维尔集团的21亿美元以及江森自控公司收购约克国际的32亿美元。 这里，还多几句后话，或许是给我们的民族品牌一点提示。虽然在最近的两年中，国产品牌保持了快速而又迅猛的发展势头，他们中的部分不仅在年增长率上远远超过外资强势品牌，在市场规模占有数据上也超过了部分外资品牌。但是，包括大金、约克、开利、特灵、麦克维尔在内的行业的领先者，通过资本组合或者其他的方式开始了对自身资源的整合，目标无外乎围绕原来的核心优势业务的多元化，向系统解决方案提供商的角色转变，以期保持自身的领先。而这也就意味着与他们之间的差距也许正在加大。不过，值得欣慰的是，美的在不久前在全国部分中心城市巡回召开了系统解决方案的演示会，虽然意识到行业未来的发展和整合方向，然而受限于技术和整体实力的差距，相信我们的民族品牌仍然将有很长一段路要去跋涉。 上面的这些是对英格索兰收购特灵事件的一些猜想，由于此次收购还需经过监管方的批准。因此，如果顺利的话，整个交易将在2008年的春季完成，所以，还得静待一段时日。 本内容为艾肯空调制冷资讯原创稿件，严禁转载！网址：www.aircon.com.cn 查看 艾肯空调制冷资讯 的所有文章 进入营销论坛与作者交流 |
