史美伦何以揣着明白装糊涂
2019-04-15 全球品牌网  皮海洲

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出席“2011陆家嘴论坛”的香港汇丰银行副主席史美伦19日表示,关于国际板“圈钱”的说法没有道理。史美伦指出,国际具规模的企业到国际板上市,对整体市场来说是好事,但现时则有言论指国际大企业来内地“圈钱”,“这种心态很奇怪,国企自90年代到境外上市,从来没有国际投资者说内地企业在圈钱。”

史美伦女士是国内投资者的老相识了。股龄稍长一点的投资者都知道,2001年3月至2004年9月期间,史美伦女士曾出任中国证监会副主席一职,为加强中国股市的监管工作作出过积极的努力。比如独董制度就是史美伦女士力推的,虽然这一制度已被证明是中国股市最不成功的制度之一,但其推出独董制度的主观愿望显然是好的,是为了保护广大中小投资者的利益,保护上市公司的利益,完善上市公司治理。可以说,史美伦对于中国股市所存在的问题以及中国股市的不成熟是有着深刻的了解的。也正因如此,史美伦关于国际板“圈钱”问题的表态,无疑是揣着明白装糊涂。在这个问题上,奇怪的不是国内投资者,而恰恰是史美伦本人。

只要对中国股市稍有了解的人们都知道,国内投资者对国际板“圈钱”的担心并非没有道理。很显然,这种担心与史美伦所指责的有言论指国际大企业来内地“圈钱”还是有很多区别的。

为什么国内投资者会担心国际板“圈钱”?这是由时下的A股市场所决定的。自2009年6月管理层推出市场化定价发行以来,A股市场的新股发行就沦为了“三高”发行,新股发行市盈率,少则40倍、50倍,多则上百倍,新研股份的发行市盈率甚至达到了150.82倍,新股发行沦为发行人赤裸裸的“圈钱”行为。而且对于这种“圈钱”行为,监管部门似乎束手无策,而是任凭其在A股市场里泛滥成灾。一些发行人为了达到多圈钱的目的,甚至不惜造假上市,以至不少新公司上市后不久就出现业绩变脸现象。A股市场完全沦为一个上市公司“圈钱”的市场。正是基于目前A股市场的现状,因此,在这种环境下生长出来的国际板,很难不从娘胎上就烙下A股市场“圈钱”的印记。投资者因此担心国际板沦为“圈钱板”,这实在是太正常不过了,何来的“心态很奇怪”呢?

而为了证明国内投资者的心态很奇怪,史美伦女士还举例称“国企自90年代到境外上市,从来没有国际投资者说内地企业在圈钱。”史美伦作出这样的例比,恐怕是忽视了中国股市并不是一个成熟市场的事实。确实,在国企境外上市的过程中,很少有国际投资者说内地企业圈钱。之所以如此,关键在于国企境外上市确实没有圈钱之实。因为国外股市发展较早,股市已相当成熟,投资者也很理性,在这些市场里,“三高”发行可以说根本不可能。如中国最优秀的企业中石油,港股发行价格只有1.28港元,这实在是送钱给国外的投资者,国外的投资者好意思说中石油圈钱吗?相反中石油A股发行价16.7元人民币,A股发行显然难逃圈钱的嫌疑。所以,史美伦将成熟的境外市场与不成熟的A股相提并论,显然是不妥的。

当然,并不是史美伦真的不知道上述这些情况。正所谓屁股决定脑袋,史美伦目前是香港汇丰银行副主席,而汇丰银行又力争成为国际板上市的第一批公司。所以为了汇丰的最大利益,史美伦也就只能揣着明白装糊涂了。难道说汇丰登陆国际板,就不想发出一个“三高”出来么?

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