央行忙救市 就业出谷底
2019-05-15 全球品牌网  陶冬

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有助于舒缓银行的流动性困局,对市场情绪有正面的帮助。然而,央行行动归根到底乃流动性安排,并未触及欧债危机的根源:财政赤字与主权债务违约风险美国非农就业在过去三个月平均每月增长143K份,失业率降到本周期新低的8.6%。失业率下降,一半来自就业大军人数的离奇减少,另一半来自新增就业机会,就业时数和小时工资均有上涨,这组数字是合格的。自从危机的谷底(2010年2月),美国经济已经制造出246万份工作;不过较上周期的顶峰(2008年1月),则仍有629万份就业机会消失了。

以目前的就业复苏速度,起码需要三年半的时间,才能全部收复就业失地。房地产业是就业摧毁的重灾区,较高峰期少了38%的职位,制造业下跌27%,这些拖了劳工市场的后腿,而且一时间也难有大的改善。同时,地方政府的职位流失了7%,预计更多的裁员还在后面。美国的就业市场,面临着许多结构性难题,失业率很难迅速、持续地改善。本周焦全球股市上周劲升8%,为2009年3月(QE1)以来最猛烈的单周上扬,其中大部分来自六大央行联手提供流动性安排(外加上中国巴西放松银根)之后的48小时。商品能源、黄金齐声唱好,资金流出美债、美元避险天堂。德国总理默克尔对欧元债松口,欧洲央行行长德拉吉暗示量化宽松,带起欧洲银行绝地反弹,西班牙法国发债理想,欧元同业拆借利率回软。不过笔者也注意到,这次升市迄今为止,沽空平仓的成分大过好友建仓,成交量亦不太配合,所以技术性反弹的味道十分浓厚。

上周最大的事件,当属六国央行联合出手,通过掉期互换提供美元流动性,此举明显是针对欧洲银行的流动性困局。欧洲银行吸储基础薄弱,严重依赖资金拆借市场。但是随着欧债危机深化和蔓延,它们的信用风险上升,评级遭到下调。美国货币基金是资金市场的主要供应方,他们开始担心欧洲银行的偿债能力,导致欧洲银行资金短拙,欧洲乃至全球金融稳定受到威胁,于是迫使央行出手救援。此举有助于舒缓银行的流动性困局,对市场情绪有正面的帮助。然而,央行行动归根到底乃流动性安排,并未触及欧债危机的根源:财政赤字与主权债务违约风险。

:欧洲财政联盟、欧洲峰会和欧洲央行。周一,德法两国预计推出欧洲财政公约,爱尔兰已经表示反对。美国非制造业PMI,54vs 52.9。周二澳大利央行可能减息25基点。欧洲第三季度GDP,同比1.4环比0.2%,vs1.6%0.2%。周三欧洲央行例会,估计减息25基点,但不排除50基点。同日日本机械订单1.2% vs0.2%。周五密执根大学消费信心指数,66 vs 64.1。(本栏每星期日在此博客刊出,周一9:30am主要内容会在央视2台交易时间中出现。以上观点仅为个人对市场的看法,并非任何投资劝诱或建议)

美国非农就业在过去三个月平均每月增长143K份,失业率降到本周期新低的8.6%。失业率下降,一半来自就业大军人数的离奇减少,另一半来自新增就业机会,就业时数和小时工资均有上涨,这组数字是合格的。自从危机的谷底(2010年2月),美国经济已经制造出246万份工作;不过较上周期的顶峰(2008年1月),则仍有629万份就业机会消失了。以目前的就业复苏速度,起码需要三年半的时间,才能全部收复就业失地。房地产业是就业摧毁的重灾区,较高峰期少了38%的职位,制造业下跌27%,这些拖了劳工市场的后腿,而且一时间也难有大的改善。同时,地方政府的职位流失了7%,预计更多的裁员还在后面。笔者认为美国的就业市场,面临着许多结构性难题,失业率很难迅速、持续地改善。

有助于舒缓银行的流动性困局,对市场情绪有正面的帮助。然而,央行行动归根到底乃流动性安排,并未触及欧债危机的根源:财政赤字与主权债务违约风险。美国非农就业在过去三个月平均每月增长143K份,失业率降到本周期新低的8.6%。失业率下降,一半来自就业大军人数的离奇减少,另一半来自新增就业机会,就业时数和小时工资均有上涨,这组数字是合格的。自从危机的谷底(2010年2月),美国经济已经制造出246万份工作;不过较上周期的顶峰(2008年1月),则仍有629万份就业机会消失了。以目前的就业复苏速度,起码需要三年半的时间,才能全部收复就业失地。

房地产业是就业摧毁的重灾区,较高峰期少了38%的职位,制造业下跌27%,这些拖了劳工市场的后腿,而且一时间也难有大的改善。同时,地方政府的职位流失了7%,预计更多的裁员还在后面。笔者认为美国的就业市场,面临着许多结构性难题,失业率很难迅速、持续地改善。本周焦本周焦点:欧洲财政联盟、欧洲峰会和欧洲央行。周一,德法两国预计推出欧洲财政公约,爱尔兰已经表示反对。美国非制造业PMI,54vs 52.9。周二澳大利央行可能减息25基点。欧洲第三季度GDP,同比1.4/环比0.2%,vs1.6%/0.2%。周三欧洲央行例会,估计减息25基点,但不排除50基点。同日日本机械订单1.2% vs0.2%。周五密执根大学消费信心指数,66 vs 64.1。

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