别把“市场化”当叫停IPO挡箭牌
2019-05-16 全球品牌网  周俊生

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“显而易见,证监会将‘市场化’作为挡箭牌,用来拒绝投资者暂停IPO的要求,其理由是不充分的。进一步说,即使A股市场实现了完全的市场化,也就是说,证监会放弃了审核权,每一个企业都可以自由地进行IPO活动,证监会作为市场监管部门,仍然可以在关键时期全面叫停IPO。”

A股市场的长期低迷,已经使投资者忍无可忍。近日,有网友在天涯论坛发起“千万股民大签名,强烈要求证监会停止IPO”的帖子,引起市场热烈的响应。时至今日,据说签名支持者已经高达10多万。虽然这是一项民间活动,但由此也可见普通股民对最近几年来A股市场滥发新股恶意圈钱现象的厌恶。

面对这一场无声的请求,不知道证监会有何作为。在此之前,证监会官员已经在多个场合反复阐述了IPO不能停的观点,认为IPO已经实行市场化,因此IPO要不要停,只能由市场来决定。证监会咬定“市场化”不松口,让那些希望证监会能够倾听民意的股民们徒唤奈何。

其实,目前A股市场的IPO,是不是真的实现了市场化,每一个了解市场实际的投资者,都明白是怎么回事。真正的市场化,就是IPO不再经过证监会的审核,一个企业要上市完全可以对照公司法的有关条款,向交易所提出申请,至于能够在IPO时募集到多少资,当然也是由市场说了算。但现在,证监会只是放开了定权,而仍然保留着审核权,这相比于把包括定价权在内的所有权力都管制起来,所产生的后果更严重,因为这样一来,那些有幸通过了审核之门的企业,就有了更充足的理由将自己打扮成一个优秀公司,然后向市场伸手圈钱,用千万投资者的血汗钱来造就少数人成为一夜暴富的新贵。因此,迄今为止,证监会拿来作为说词的有限的几个发行不成功的企业,并不是因为市场抛弃了它们,而是因为它们在某一程序上没有把功课做好,事实上他们后来又都一一进入了市场,只是相比于一次过关的企业需要多费些周折而已。

显而易见,证监会将“市场化”作为挡箭牌,用来拒绝投资者暂停IPO的要求,其理由是不充分的。进一步说,即使A股市场实现了完全的市场化,也就是说,证监会放弃了审核权,每一个企业都可以自由地进行IPO活动,证监会作为市场监管部门,仍然可以在关键时期全面叫停IPO。这是因为,市场并不是万能的,有时候它会失灵,因此必要的时候需要政府进行干预,这并不违反市场经济原则。比如,在一个市场里,粮食的价格由供求关系决定,政府不必太操心,但如果碰到饥荒年代,投机商人把粮食囤积起来造成粮食供应的紧张,他可以乘机把价格抬上去,从而得到更多的市场利益。在这种关键时刻,政府完全有理由向市场投放大量粮食产品,打乱投机商人的市场预期,政府甚至可以强令囤积粮食的商人开仓放粮,如果政府口“市场化”而对此不闻不问,那就会导致严重的社会灾难。资本市场是个虚拟市场,供求关系一旦失衡,其引发的社会灾难不像粮食市场一样直接明显,但同样需要政府密切关注价格变化,在中国这样一个散户投资者众多的市场里更是如此,一味地强调“市场化”,与政府在一个市场经济社会里所承担的职能是不完全符合的。

对于这种浅显的理论,其实证监会的官员不可能不明白。既然如此,为什么他们还要死咬住“市场化”,而不愿意倾听甚至采纳投资者的意见?答案只能有一个,如果证监会听取了市场意见,那只能证明证监会这么多年来坚持的“市场化”已经底失败,是一件在面子上根本过不去的事情。在投资者的利益和证监会的面子之间,证监会的选择显而易见。因此,即使他们内心深处明白目前的IPO存在问题,他们也必须把它坚持到底,并且在政策上竭力对其维护,使其能够坚持下去。投资者的签名活动,看上去声势浩大,在面子面前,根本不值一钱。

但是别忘了,除了证监会座谈会上伪装起来的那几个“散户巴菲特”主张IPO不要停之外,当市场里几乎所有投资者都要求IPO停下来,这本身也是市场的一种表现,是“市场化”的一个内容。证监会对此坚决拒绝,可见他们的“市场化”,与真正的“市场化”有多大的距离。

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