房企再融资开闸影响几何?
2019-05-29 全球品牌网  曹中铭

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中茵股份与天保基建两家房企非公开发行的预案获得证监会通过,引发了市场的强烈关注。值得注意的是,此次获准再融资的房企“一次性”就达到两家,并且都是“无条件”通过,不像有些再融资受到限制。更应关注的,这亦是房地产上市公司时隔41个月之后其再融资重新开闸。

房企再融资开闸其实并非没有原因。随着房价的持续上涨,中国房地产市场迎来黄金发展期,但高房价一方面让老百姓不堪承受,另一方面隐藏着巨大的风险。也正因如此,此前来自高层的宏观调控一直没有间断过,并且力度不断增大。而今年以来,多地房价出现回落走势,显示调控取得了一定的成果。而在今年“两会”的政府工作报告中,并没有像以往那样再提房地产市场的调控问题。

另一方面,这几年房地产虽然属于暴利行业,但也并非每家房企都是如此,有的房企甚至还出现了亏损。而从上市公司而言,三年多的时间“被禁止”从市场中再融资(有的房企其实更长),对资金的渴求是可想而知的。更何况,房地产行业本身对资金的需求庞大。

中茵股份与天保基建再融资获批,两家公司的股价随之作出反应,当天纷纷以涨停报收。而且,有了这两家公司的“示范效应”,随着今后更多房企实施再融资,必然会为其业绩的提升作出贡献。但是,房企再融资开闸,对整个市场而言却不是什么好消息。

一组数据反映了房企对资金的需求程度。根据统计,2013年三季度,自新湖中宝公布再融资预案以来,沪深两市共有40多家上市房企发布了再融资预案,其规模达到900亿元。因为证监会停止对房企再融资的审核,许多上市公司即使有再融资的意向,或许亦没有披露预案。考虑到这个原因,房企欲再融资的资金总额或许远远大于900亿元。中茵股份与天保基建两家欲再融资额达33亿元,40余家房企的规模达900亿元,可见房企的再融资都是大笔,对市场资金面投资者心理上的压力不言而喻。

土地财政已成一些地方重要的财政收入来源,而高房价则是背后的支撑。地价上涨带动房价上涨,房价上涨又拉动地价上涨,如此形成恶性循环。而地价的上涨,房地产上市公司也立下了“汗马功劳”。上市房企再融资的放开,在为房地产上市公司带来更多资金的同时,其实也为其高价买地提供了资金支持。因此,对于房企再融资,在监管部门开闸放水的同时,也有必要进行一定的限制。

笔者以为,应从以下几个方面着手。首先,应限制上市房企再融资的规模。由于对资金的需求量大,上市房企再融资往往都是“狮子大开口”,而丝毫不顾及投资者的感受与市场的承受能力。如中茵股份目前的净资产值为8.34亿元,而此次再融资拟不超过17.15亿元,按其上限计算,为其净资产值的2倍多,等于再造两家上市公司。因此,建议房企再融资金额不得超过其净资产值的一半。其次,应限制上市房企再融资的频率。一些上市公司的再融资,简直达到了疯狂的程度,其目的无非是为了“圈钱”。如有的上市公司某年再融资之后,第二年会继续推出再融资方案。第一次公开增发,第二年搞个定向发行或发行可转债等,其手段无所不用其极,目的就是为了把钱圈到手。有鉴于此,对于房企再融资,其间隔期应不少于三年。有了这些措施,房企再融资即使重新开闸,其对市场的影响也能降到最低。

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