估值400亿,小米愿打谁愿挨?
2019-06-04 全球品牌网  王建

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看到这个标题,估计很多人会认为我是要黑小米了,坦白说,在包括笔者的很多人看来,400亿美元估值确实不便宜,但并不代表没有投资者为之买单,商场交易就是这样,一个愿打一个愿挨,我们大可以把小米这次的融资意向视为钓鱼,愿者上钩这可没什么好说的,反正不是从你我兜里拿钱。

小米为什么敢提这样一个估值?

小米为什么敢提这样一个估值?原因大概有如下几

第一点,有报道称小米早前拒绝了以估值约300亿美元的融资方案,其实在去年8月份完成一轮融资后其估值已达100亿美元,一年多点时间估值翻四倍,是什么给了小米如此大的信心?

如果真有投资者愿意以300亿美元的估值来投资小米,那小米提400亿美元的估值水平估计也是在试探投资者的“底线”。因为估值上浮也就33.3%而已,真正看好小米的投资者显然不在乎这么一点钱,你要知道小米曾被列入中国互联网的Table名单,对比其他几家巨头的市值,这个估值也不难接受。对他们而言,要么是多掏出33。3%的钱拿相同的股份,要么是掏同样的钱,少拿一点股份。但如果小米真能按照他们的预计来发展,不管是哪种估值其回报率都是杠杆的。

第二点,小米的业绩能一定程度上说明问题。据报道,美林证券日前更新了一份最新的研究报告,指出曾亏损的小米、华为等公司目前已开始盈利。如下图所示,华为和小米今年的毛利率都在上游,而且有分析人士认为,小米今年的利润可能超过10亿美元。如果小米果真能年赚10亿美元,那么对比400亿的估值,市盈率也就40倍而已,看来真不算高啊。

第三点,小米有很多无形的资产,比如所谓的小米生态、智能硬件、智能家居等等。前不久小米还发布了一系列的智能家居新品,比如小蚁智能摄像机、小米智能插座、Yeelight智能灯以及小米智能遥控中心等等。很明显,这些战略将对小米的估值产生重要影响。

不过小米必须明确的是,因为智能手机已经到了一个成熟期,所以手机业务并不能大幅拉动小米估值。但智能家居、可穿戴设备这些“无形资产”前景也许比较广阔,而且现在也处于发展初期,对小米估值也算是一个不错的概念包装

这样看来,小米400亿美元估值还是有点靠谱,但正所谓计划没有变化快,投资者面对小米这种公司还是要多留神为好,这怎么说?

小米是否可能面临青黄不接的局面?

小米最大的一个问题是,除了手机业务是现金牛之外,其他很多业务还不能成为新的利润支撑。小米的硬件质量、制作工艺等仍然处于比较低端的层次,也就是说,小米的品牌价值并不会因为其产品好卖就得到大幅提升,因为用户选择小米的重要原因不过是其相对廉价而已。

那么如果中低端手机市场竞争日益激烈,加上市场饱和度不断提升,以及用户更换手机频率下降,小米的增长率如何保证?在这种情况下,智能硬件、智能家居如果不能成为小米的又一个利润增长点,小米会不会陷入青黄不接的局面?

其实这样的问题即便是苹果也很难幸免,不过苹果在全球范围内有巨大的影响力,有一大批拥趸者,这使得苹果新产品得以在骂声中创造佳绩。而对小米来说,仅仅靠米粉的力量,或者说一而再再而三的饥饿营销,能维持住现有的涨势吗?很令人怀疑。

再一个,智能硬件和智能家居看上去似乎很有前途,但包括小米在内的大部分企业仍是在摸索和“试错”的过程中。就小米那点没什么技术含量的东西对苹果、谷歌甚至是国内的BAT巨头而言还不够“塞牙缝”,如何能推动其估值大幅增长呢?搞不好甚至可能成为小米的累赘。

对小米未来业绩增长的预判

在笔者看来,小米面临着巨大的不确定性,所以,用概念或者收入增长率来衡量小米的估值都不太靠谱。加上小米现在是走中低端市场低价格路线,而随着市场占有率的扩大,要保持收入增长的趋势,那意味着毛利率可能会继续降低,也就是说,小米的收入可能继续增长,但净利润达到一定的程度可能不升反降。

要解决这个问题,小米就必须加快在软件和服务方面的布局。在2014中国软件百强企业榜上,小米位居38,软件业务年收入为25亿元。这可以说是个不错的开始,但要想在软件和移动互联网领域攫取更多的真金白银,小米不得不提防BAT。

在笔者看来,BAT会成为小米在软件和移动互联网领域的拦路虎,一方面,BAT基本把守着互联网的各个重要关口,其他企业只能小打小闹而已;另一方面,小米现在是想通过硬件终端加操作系统的方式打造完整的生态体系,在这个生态体系里面自己想干嘛就干嘛。但小米必须明白,对于即时通讯、搜索这类最基础的互联网服务而言,即便小米的生态体系很牢固,也无法阻止BAT等巨头的渗透,就像小米不能阻止自己的用户用微信而不用米聊一样,所以这样一个生态体系能为其带来多大的商业价值,还需要打一个问号。

不过笔者对小米的未来还是比较有信心的,困难肯定有,但也不是无法解决,所以外界不必对小米嗤之以鼻,即便微软、谷歌这样的世界级巨头都不敢说一帆风顺,更何况才成立区区几年的小米。(文/王易见 QQ:543415188)

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